Con bastante premura, hemos entrado ya en el período electoral que culminará el 17 de agosto de 2025 con la elección de presidente, vicepresidente y asambleístas. Este período coincide con el agotamiento de un ciclo que fue particularmente bueno para la economía nacional debido a las elevadas exportaciones de gas y minerales.

Aunque comenzó a declinar en 2014, poco a poco vamos llegando al fondo de ese ciclo con el agotamiento de las reservas explotables de gas y minerales. Obviamente, las reservas no se han agotado del todo, sino que no han sido estudiadas ni cuantificadas lo suficiente como para que los inversionistas diseñen, en base a ellas, nuevos proyectos económicamente viables.

La coincidencia de elecciones y crisis económica ha hecho que reaparezca en el debate la idea de que podemos aunar voluntades y llevar a cabo el cambio definitivo que conduzca al desarrollo económico y la felicidad democrática.

Extractivismo y economía

Un hecho sin duda notable es la aparente coincidencia en el diagnóstico de base: el problema que se debe vencer sería el carácter extractivista de la economía. Se asegura que es la excesiva dependencia de la explotación de los recursos naturales lo que impide a nuestra economía ofrecer mejores condiciones de bienestar a la población y acercarnos a los países más desarrollados. De acuerdo con esa explicación, extraemos riquezas que exportamos como materias primas con poco valor agregado y, para consumir, importamos bienes finales con alto valor agregado, lo que nos llevaría a un intercambio “desigual” en el que terminamos transfiriendo valor y renovando la pobreza.

Por ello, también se observa mucha coincidencia en las propuestas: abandonar el extractivismo y dedicar nuestros esfuerzos a buscar actividades que añadan mayor valor a la producción. Las discrepancias empiezan a surgir cuando se trata de establecer esas prioridades.

El actual gobierno de Arce Catacora, como antes el de Evo Morales y décadas atrás los gobiernos nacionalistas, se ha propuesto forzar la industrialización creando empresas públicas de todo tipo. La mayoría de las anteriores fracasó y la mayoría de las actuales va por el mismo camino. La oposición lo sabe y lo denuncia, proponiendo otras opciones que van desde el turismo (de aventura, cultural, de naturaleza o de salud) hasta la informática (producción de software, alojamiento de computadoras en el altiplano, call centers especializados), pasando por el mejor aprovechamiento de la riqueza cultural (tejidos, música, danzas folklóricas) y un sinfín de ideas estupendas en busca de inversionistas.

Otra perspectiva

En esta oportunidad, y con el mayor respeto por mis colegas, me permito discrepar. Creo que no es viable abandonar “el extractivismo” y que es equivocado culpar de nuestro subdesarrollo a la abundancia de recursos naturales.

En primer lugar, no creo que sea viable ignorar la dotación de recursos naturales que el país tiene a su alcance. Estos serán siempre un foco de atracción para empresarios y trabajadores, sobre todo considerando que nuestra tradición constitucional los ha hecho “propiedad” de todos los ciudadanos. Que este mandato no se cumpla o lo haga de manera deficiente a través del Estado no impide que el acceso a esas riquezas sea considerado un derecho de todos.

Los recursos naturales del país, en la medida en que tengan demanda, ofrecerán oportunidades de inversión que generarán empleos, y será muy difícil evitar su explotación. Y seguramente esto tampoco será aconsejable. ¿Por qué despreciar oportunidades? Hay países que podrían ser considerados extractivistas por el peso que tienen los sectores primarios en su producción nacional, como Australia, Nueva Zelanda, Noruega o el cercano Chile, y que se encuentran en niveles de bienestar muy superiores a los nuestros.

Las riquezas naturales no pueden ser descartadas simplemente porque en el pasado no supimos aprovecharlas adecuadamente. Lo verdaderamente importante es determinar por qué no supimos aprovecharlas.

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Riqueza y pobreza

Aquí traigo el segundo argumento: el error de culpar a la riqueza por la pobreza. Y es un error porque el problema no es la abundancia de recursos, sino la concentración de las rentas que estos generan en un Estado institucionalmente débil y vulnerable a las presiones corporativas.

En palabras sencillas, el problema no es la abundancia de recursos naturales, sino el rentismo estatal. Ese rentismo aísla al Estado del resto de la economía, lo coloca por encima de la sociedad y atrae hacia él los esfuerzos, la creatividad y la ambición de individuos y empresas. Cuando el Estado captura y controla las rentas que provienen de recursos que son de todos, se vuelve indiferente a las actividades económicas que contribuyen con impuestos y nos convierte a todos en estatistas, clientes o cómplices de sus acciones.

Poco a poco, toda acción se vuelve “política” y la política misma se degrada hasta convertirse en una simple presión distributiva. Al final, las rentas se distribuyen mal, se despilfarran o se pierden en la corrupción, sin que logremos erigir un sistema institucional más eficiente para administrar la cosa pública.

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Estado y extractivismo

Esto solo podrá suceder cuando el Estado se comprometa con el éxito económico de su gente y permita una economía volcada hacia los mercados, donde, aunque tal vez sea más difícil, siempre será mejor lograr riquezas. Con las rentas concentradas en el Estado, resulta más fácil hacer negociados con el presupuesto público y a costa de la sociedad.

¿Cómo resolver este problema? No es ignorando las riquezas naturales ni forzando experimentos con recursos ajenos, como se ha hecho tantas veces, sino eliminando la tentación de las rentas.

Y esto se logra suprimiendo el rol del Estado como intermediario y distribuyendo las rentas de manera directa a todos los ciudadanos. Cada uno sabrá cómo invertir o gastar lo suyo y sabrá también que, si quiere mejorar sus condiciones de vida, tendrá que trabajar y producir. Aprenderá a no esperar soluciones del Estado y a pagar impuestos si quiere acceder a los servicios públicos.

Solo entonces los bolivianos nos habremos liberado de las obsesiones que nos llevan a estatizar los recursos naturales y a rogar luego al Estado que nos haga llegar algo de esa riqueza, convirtiendo cada pequeña abundancia en un mito que aprisiona iniciativas.

En suma, podemos seguir con algo más de extractivismo, siempre que dejemos atrás el rentismo estatal.

El segundo gobierno de Donald Trump en Estados Unidos ratifica el poder que tienen las decisiones de las grandes potencias en un mundo cada vez más interconectado. Su enfoque agresivo en materia de comercio internacional ha generado un clima de incertidumbre y tensiones en la economía mundial. Para entender mejor las implicaciones de estas políticas, conversamos con el economista y expresidente del Banco Central de Bolivia, Gabriel Loza Tellería, quien nos ofrece una perspectiva detallada sobre los desafíos y riesgos que plantea la administración Trump en su segunda etapa.

Trump 2.0: continuidad y radicalización de la política comercial

Gabriel Loza Tellería no duda en calificar la segunda administración de Trump como un mayor desarrollo de ideas y decisiones que ya se pusieron en marcha durante su primer mandato. «Esta segunda versión, Trump 2.0, es una continuación, profundización, y yo diría una radicalización de su política comercial que hizo a partir del 2017», afirma Loza.

En su primer gobierno, Trump inició una guerra comercial con China, imponiendo aranceles unilaterales para proteger la economía estadounidense. Sin embargo, Loza señala que, en esta segunda etapa, las medidas son más amplias y amenazan con tener impactos mucho más amplios. «El problema es que ahora Trump por lo menos amenazó a aplicar aranceles a todo el mundo. Nosotros decimos, los economistas, al resto del mundo, al mundo menos Estados Unidos. Entonces a todos, aliados o no aliados, una tarifa, y se está viendo cuál va a ser esa tarifa uniforme».

Esta política de aranceles generalizados no solo afecta a China, sino también a aliados tradicionales como Canadá y México. «A sus socios, que se supone que son Canadá y México, les amenazó con aranceles del 25 por ciento a sus importaciones», explica Loza. Sin embargo, el economista boliviano destaca que Trump ha utilizado los aranceles como una herramienta de negociación. «La visión que surge es que está utilizando el arancel como un arma de negociación, como un mecanismo de negociación. Por lo tanto, pero con la particularidad que primero pega y después negocia».

El precio del oro apunta a alcanzar los $us 3.000 por onza en los próximos tres meses, según un informe reciente de Citigroup Inc., que destaca el papel de la incertidumbre económica y geopolítica en la creciente demanda del metal precioso como activo refugio.

«El mercado alcista del oro parece listo para continuar bajo Trump 2.0», señalaron los analistas financieros del banco, en referencia al segundo gobierno de Donald Trump y cómo está impactando en la economía global. Entre los factores clave que impulsan la demanda de oro se encuentran las tensiones comerciales, la política monetaria estadounidense la continua compra de reservas por parte de los bancos centrales.

Las preocupaciones sobre una posible guerra comercial entre EEUU y China han sido un catalizador para la compra de oro. Citi advirtió que «los temores de guerra comercial han llevado a los distribuidores en Londres a trasladar metal a EEUU, por miedo a que el oro no quede exento de posibles aranceles». Según el banco, las primas actuales en el mercado reflejan un 20% de probabilidad de que Trump incluya el oro en un arancel global del 10%.

Política monetaria

Por otro lado, la apreciación del dólar estadounidense está aumentando el incentivo para que los bancos centrales de economías emergentes incrementen sus tenencias de oro, con el objetivo de respaldar sus propias monedas. «Los inversionistas recurrirán tanto al oro físico como a los fondos cotizados en bolsa respaldados por oro», señala el informe de Citi.

El oro ha seguido beneficiándose de la flexibilización monetaria. La Reserva Federal recortó las tasas de interés en septiembre de 2024, acumulando hasta la fecha una reducción de 100 puntos básicos. «El oro y la plata han recibido un impulso adicional de la política monetaria más laxa», explicó un analista de Bloomberg.

En este contexto, el precio del oro ha superado sucesivamente nuevos récords en las últimas semanas, con el precio spot alcanzando los $us 2.834,26 por onza el jueves pasado. Citigroup elevó su proyección de precio a tres meses de $us 2.800 a $us 3.000, mientras que su objetivo de 6 a 12 meses se mantiene sin cambios.

Precio e inversiones

El alza del oro no solo ha beneficiado a los inversionistas individuales, sino también a los grandes mineros. Barrick Gold, una de las principales productoras del mundo, informó un aumento del 23% en sus reservas de oro en 2024, en gran parte debido a su evaluación de la mina Reko Diq en Pakistán. Sin embargo, la empresa sigue enfrentando desafíos operativos y regulatorios en países como Mali y Papúa Nueva Guinea, lo que ha afectado su cotización en bolsa.

A nivel global, la compra de oro por parte de los bancos centrales sigue siendo un factor clave. «La incertidumbre geopolítica debido a la impredecibilidad de la administración Trump podría sentar las bases para una mayor demanda de oro», indicó Joseph Cavatoni, estratega de mercado del Consejo Mundial del Oro. «Los bancos centrales podrían repetir su tendencia de compras netas por encima de las 1.000 toneladas en 2025».

Incertidumbres

El alejamiento de varios países del dólar como moneda de reserva global también ha impulsado la demanda de oro. Rusia, por ejemplo, compró una cantidad récord de oro en 2024, equivalente a una cuarta parte de su producción anual, mientras que China y la India han aumentado significativamente sus reservas. Este proceso de «desdolarización» podría ser un factor clave para la continua escalada del oro en los próximos años.

Si bien los analistas coinciden en que el oro podría superar los $us 3,000 en el corto plazo, algunos advierten sobre los riesgos de una corrección si se resuelven ciertas incertidumbres. «Un acuerdo de paz entre Rusia y Ucrania, o la confirmación de que el oro quedará exento de los aranceles, podrían representar una oportunidad de compra en los próximos meses», señalaron los analistas de Citi.

No obstante, la combinación de factores como la alta demanda de los bancos centrales, las tensiones geopolíticas y una política monetaria más laxa sugiere que la tendencia alcista del oro podría prolongarse. «La carga creciente de la deuda gubernamental y el cambiante panorama geopolítico sugieren que los bancos centrales seguirán comprando oro», concluyó Cavatoni.

Así, el metal amarillo se consolida como un refugio seguro para los inversionistas en tiempos de incertidumbre, con expectativas de nuevos récords en los próximos meses.

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Esta semana, el sector mundial de la inteligencia artificial (IA) ha sido sacudido por la irrupción de DeepSeek. Esta startup china ha presentado un modelo de código abierto con un rendimiento sorprendente. Su aparición ha generado un intenso debate en la comunidad tecnológica y ha provocado una reacción inmediata en el mercado de valores, impactando a las gigantes tecnológicas estadounidenses.

La relevancia de este avance radica en su eficiencia y accesibilidad. DeepSeek desafía el paradigma establecido al demostrar que el desarrollo de modelos avanzados de IA puede lograrse con menores costos, menos recursos computacionales y menos energía. Este cambio de paradigma podría alterar la dirección de la inversión en IA y modificar la estrategia de grandes empresas tecnológicas como OpenAI, Google y Microsoft.

Para entender mejor el impacto de DeepSeek y su significado para el futuro de la IA, conversamos con Dante Rivadeneyra, experto en transformación digital y CEO de AIPraxia. Nos comparte su visión sobre este acontecimiento, sus implicaciones para la industria y mucho mas sobre la humanidad y su futuro junto a la IA.

El precio del oro ha alcanzado un nuevo récord histórico, superando los $us 2,800 por onza. Este aumento se debe a las amenazas arancelarias del expresidente de Estados Unidos, Donald Trump, y a la creciente incertidumbre económica global. Este repunte refleja la alta demanda de activos refugio en un contexto de tensiones comerciales y expectativas inflacionarias.

El metal amarillo cerró el pasado viernes a $us 2.833,20 la onza fina en el mercado estadounidense. El precio aumentó $us 172,78 o 6,58% desde principios de 2025, según informó un operador de contratos futuros que sigue el mercado de referencia.

El oro ha consolidado su rally alcista esta semana, tocando máximos históricos debido a las constantes advertencias de Trump sobre la imposición de aranceles a países como México, Canadá y China. En una publicación reciente en la red social X, el expresidente estadounidense amenazó con imponer aranceles del 100% a los países del bloque BRICS si intentan reemplazar al dólar como moneda de reserva global. También anunció un arancel del 25% sobre todas las importaciones provenientes de México y Canadá a partir del 1 de febrero, citando preocupaciones con el fentanilo.

«Las repetidas amenazas arancelarias han impulsado flujos hacia activos refugio como el oro», explicó Yeap Jun Rong, estratega de mercados de IG. «Cualquier sorpresa a la baja en los datos de inflación podría sugerir una mayor flexibilidad política por parte de la Reserva Federal, lo que adelantaría las expectativas de recortes de tasas y daría más apoyo al oro».

Dólar bajo presión y oro como refugio

El dólar estadounidense ha mostrado debilidad después de datos decepcionantes sobre el crecimiento económico de Estados Unidos. El Producto Interno Bruto (PIB) creció a una tasa anualizada del 2.3% en el cuarto trimestre de 2024, por debajo del 2.6% esperado, y marcando una desaceleración frente al 3.1% registrado en el trimestre anterior. Esta cifra ha revivido las expectativas de una política monetaria más laxa por parte de la Reserva Federal (Fed), lo que ha presionado al dólar y beneficiado al oro.

«El oro tiende a desempeñarse muy bien en un entorno de estanflación, donde hay alta inflación y bajo crecimiento», señaló Phillip Streible, estratega jefe de mercados de Blue Line Futures. «Las políticas arancelarias de la administración actual podrían generar precisamente ese escenario».

Perspectivas técnicas del oro

Desde una perspectiva técnica, el oro ha superado con creces su objetivo de triángulo simétrico en $us 2,785, consolidándose alrededor de los $us 2,800. El Índice de Fuerza Relativa (RSI) de 14 días se sitúa actualmente en 68, lo que sugiere que aún hay espacio para más ganancias antes de que el metal entre en territorio de sobrecompra.

«Reiteramos que mantener posiciones largas en oro sigue siendo nuestra recomendación de trading con mayor convicción en el ámbito de las materias primas», afirmó Goldman Sachs en un informe reciente. «Esto se debe a factores estructurales, como las compras de los bancos centrales, y cíclicos, como la demanda de fondos cotizados (ETFs)».

Los analistas coinciden en que, si el oro logra mantenerse por encima de los $us 2,800, el próximo objetivo estaría en los $us 2,850, con la posibilidad de alcanzar los $us 3,000 en el mediano plazo. «En algún momento este año, el oro podría superar los $us 3,000», pronosticó Bob Haberkorn, estratega senior de RJO Futures.

El impacto de los aranceles en los mercados globales

Las amenazas arancelarias de Trump no solo han impulsado el oro, sino que también han generado preocupaciones sobre una posible guerra comercial y sus efectos inflacionarios. Los aranceles son percibidos como una medida que podría elevar los precios de los bienes importados, lo que a su vez aumentaría la inflación y reforzaría el atractivo del oro como cobertura contra la presión alcista de los precios.

Además, las tensiones geopolíticas, como los vuelos de aviones rusos sobre el Mar de Japón y el Mar de Ojotsk, han añadido incertidumbre al panorama global. «Si las amenazas arancelarias pasan de ser un concepto de negociación a una realidad económica, el oro podría seguir subiendo», comentó Tim Waterer, analista jefe de mercados de KCM Trade.

El dato a observar: el índice de precios PCE

Los inversores están atentos a la publicación del índice de precios de gastos de consumo personal (PCE) de Estados Unidos, la medida de inflación preferida por la Fed. Este dato, que se dará a conocer más tarde hoy, podría influir en las expectativas sobre la política monetaria de la Reserva Federal y, por ende, en la trayectoria del oro.

«El informe PCE será clave para determinar si la Fed tiene margen para flexibilizar su política monetaria», señaló Yeap Jun Rong. «Un dato más bajo de lo esperado podría impulsar aún más el oro».

El oro ha demostrado una vez más su resiliencia como activo refugio en tiempos de incertidumbre. Con las amenazas arancelarias de Trump, la desaceleración económica estadounidense y las tensiones geopolíticas, el metal precioso se perfila como una de las mejores opciones para los inversores en busca de seguridad. Mientras el panorama global siga siendo volátil, es probable que el oro continúe su trayectoria alcista, con el potencial de alcanzar nuevos récords en los próximos meses.

«El oro no solo es un refugio seguro, sino también una cobertura contra la inflación y la incertidumbre política», concluyó Haberkorn. «En este entorno, es difícil ver un techo para su precio».

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